共和党的预算理论崩溃了

2019
05/23
04:15

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政府问责办公室刚刚在关于政府贷款计划是否为纳税人赚钱或亏损的长期争论中打击了共和党人。

几乎没有注意到,该机构在上个月底发布了一份长达83页的报告,明确支持参议院预算委员会主席迈克恩齐等共和党人,他希望改变预算中信贷计划的方式。

利害攸关的是政府大约9.4万亿美元的政府贷款和信贷担保组合的未来。 贷款手册包括教育部提供的学生贷款,房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券,以及进出口银行提供的融资等许多其他计划。

所有这些计划都在联邦预算中使用政府独有的方法进行计算,共和党人近年来一直认为忽略了山姆大叔延长或退还贷款的真实成本。 许多着名专家都同意需要改变,包括无党派的国会预算办公室和外部金融经济学家团体。

然而,GAO在一份不同寻常的明确声明中得出结论,共和党人所青睐的替代方案在预算编制中“不适合使用”,而引入它只会给政府预算编制者带来麻烦。

根据目前的会计方法,联邦政府预计将在其1.2万亿美元的学生贷款组合中赚取数千亿美元,这导致民主党人如参议员伊丽莎白沃伦(D-Mass。)认为山姆大叔正在获利。学生们。 然而,在共和党人想要改变的情况下,政府将失去几乎同样多的损失,这意味着学生贷款中存在大量补贴。 同样,有争议的进出口银行(支持者称为纳税人赚取利润)将被证明可以获得补贴。

问题在于预算贷款成本的固有困难。

通过支出计划,会计很容易。 为了了解它的支出多少,该机构只需计算每年有多少钱出来并减去任何相关收入,这种方法称为现金流量会计。

信贷计划更难。 例如,教育部学生贷款在支付的那一年似乎会损失数千美元,然后在现金流量核算的情况下,在偿还的那些年里赚取利润。

为了解决这个问题,国会在1990年通过了一项法案,将政府转变为一种所谓的权责发生制会计。

以下是它的工作原理:当政府提供贷款时,它会计算所有预期的未来付款,并考虑到例如学生借款人未能偿还债务的潜在损失。 然后,根据今天美元价值超过1美元的经济原则,它计算未来预期支付的现值。 它是通过使用“贴现率”来划分付款,即相关贷款期限相同的财政部担保的利率。

为了确定贷款成本,政府然后从初始贷款金额中减去未来还款的现值。

争议的来源是政府使用国债利率来计算贴现率。 国会预算办公室和其他专家认为,国库券通常被认为是无风险的,因此提供较低的利率,并且将其用于贴现率错过了主要的风险来源。

具体而言,预算编制错过了“市场风险”,即政府可能在特别糟糕的时候赔钱的风险。

学生贷款:如果学生去银行获得大学贷款,他将被收取更高的费用。 在某种程度上,这个利率反映了他在银行业恐慌期间可能违约的可能性,就在银行迫切希望收到贷款利息收入以偿还存款人的时候。 然而,如果政府支持贷款,就没有这样的风险 - 政府不会在恐慌中破产,因为它总能提高税收。

国会预算办公室认为,因此,1990年的信贷改革预算错过了政府贷款所涉资本的真实成本。 为了纠正这个问题,政府应该转向“公允价值”会计,其中典型的市场利率而不是国库券利率将用于贴现现金流量。

由于GAO支持公允价值会计,自由主义者对1990年信用改革会计的辩护具有更好的智力支持。 我认为,“现在被视为一个问题,双方存在争议,权威专家不同意,”预算和政策优先事项中心预算专家,前奥巴马预算官员理查德•高根说。 这个中心是一个左倾的华盛顿智囊团,多年来批评了公允价值会计的概念。

未来几年,知识分子的定位可能很重要。 去年,众议院和参议院的共和党人在其预算决议中投票,对主要信贷计划实行公允价值会计。 发言人说,恩齐仍然是公允价值会计的“大粉丝”。

Kogan说,这种变化的现实影响将是危及许多项目的资金。 “当存在预算压力时,现在看起来比以前看起来更昂贵的项目更有可能受到下行压力。”

然而,由德克萨斯州参议员克里斯库恩斯请求的这份报告并没有动摇一些最突出的公允价值会计支持者。

“如果政府根据没有私人金融机构可能提供的条款进行风险学生贷款和抵押而不破产,那么理解需要获得补贴就不需要金融学位,”Deborah Lucas说。麻省理工学院的财务人员,负责CBO的信贷计划预算。

GAO采访了一些专家,得出的结论是,公允价值会计不会更准确,技术上难以实施。 但报告中的新内容和原创内容是研究人员查看了14年代机构的信用补贴估算值,然后将其与实际付款进行了比较。 他们发现,使用信贷改革方法进行的估计最终非常接近财政部必须支付的实际现金数额。

华盛顿审查员采访的专家表示,GAO对实际支付与估算的比较与此无关,因为真正的论点是概念层面的。 问题是纳税人是否因其承担的风险得到公平补偿,以及当政府提供信贷时借款人是否获得补贴。

卢卡斯表示,审查“与手头的问题无关,即纳税人和政府是否应该将信贷风险视为代价高昂。”

目前在城市研究所担任社区组织前代理主任的唐纳德·马龙表示,不同之处在于当前方法的维护者关注预算的财政影响,而公允价值会计则会确定谁正在接受补贴。 通过公允价值会计,“你可以按照相同条款对补贴贷款和拨款计划进行直接比较,因为你可以看到纳税人放弃了多少钱来帮助我们试图提供帮助的人,而在当前被扭曲的制度下,“马龙说,他赞成采用第三种会计方法来确定成本和补贴。

这种扭曲是当前方法的主要保守投诉之一。 实际上,虽然近年来政府支出增长放缓,但信贷增长却没有。 随着对不同预算方法的分析,GAO报告称,自2008年以来,政府贷款和信贷担保计划翻了一番。

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